海外動力電池廠商在華設廠擴產(chǎn)

　　近年來，松下、LG 化學、三星SDI 均在中美日韓等國家實現(xiàn)了基地布局，日韓動力電池廠商出貨量大幅增長，2016 年松下、LG 化學、三星SDI 出貨量占國外市場的76%。

　　三星、松下和LG 等紛紛在大陸建廠擴產(chǎn)，力爭分享我國新能源汽車盛宴。例如，松下可能在蘇州建廠，三星在西安和無錫建廠，而LG 在南京建廠，大陸新能源汽車市場的超預期發(fā)展以及未來雙積分制實施后，我國動力電池市場是外資電池廠家必然要參與競爭的市場。

　　動力電池制造商持續(xù)建廠擴張產(chǎn)能

　　我國動力電池廠家擴產(chǎn)仍將持續(xù)

　　動力電池需求高增長，三元趨勢顯著。2015至2016 年，國內(nèi)新能源汽車分別實現(xiàn)產(chǎn)量37.9 萬輛和51.7 萬輛，對應動力電池出貨量為17.0GWh 和30.5GWh。綜合考慮政策目標、積分制影響和車企銷售規(guī)劃等因素，我們預計2017-2020 年新能源汽車產(chǎn)量分別為70 萬輛、99 萬輛、137萬輛和213萬輛，對應動力電池需求量分別為34GWh、47GWh、58GWh 和88GWh。

　　國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量預測

　　國內(nèi)動力電池需求預測

　　從供給層面來看，動力電池產(chǎn)業(yè)得到各路資本的熱捧，新進玩家不斷涌現(xiàn)。

　　據(jù)中銀證券的不完全統(tǒng)計，即使不考慮電池材料領域的投資，2016年動力鋰電池領域總投資已經(jīng)超過374億元，國內(nèi)14家主流電池企業(yè)2017 年規(guī)劃產(chǎn)能已達約75GWh，遠超下游需求。但另一方面，根據(jù)我們的產(chǎn)業(yè)微觀觀測，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的高端三元電池產(chǎn)品仍屬稀缺，從部分乘用車用三元電池屢屢不達標準可見一斑。因此，我們認為目前國內(nèi)動力電池逐漸形成高端三元電池稀缺、磷酸鐵鋰與低端三元電池相對過剩的行業(yè)格局。

　　2015年各類動力電池配套量占比

　　2016年各類動力電池配套量占比