誰是誰的誰?梳理紫光、大唐、中芯國際間關系
紫光應該有更多企圖。其一就是我上面說的,長遠來看,它需要穩(wěn)定的芯片制造的盤子支撐。在中國,當然也有華力之類,但從規(guī)模與業(yè)內影響力及成熟工藝看,中芯是最好的選擇。它當然也可以選擇臺積電或GF,但就它常常渲染的民族主義情緒來說,除非較高工藝,它應該還是會更多依托本地資源。
本文引用地址:http://www.biyoush.com/article/201707/361619.htm如此,中短期看,它可能還不會與大唐之間在中芯盤子內發(fā)生直接的口角,但長期看,我認為,它們之間將很難繞過直接博弈。
在我看來,這次大唐系之所以引入高通,設立瓴盛,固然有低端市場的誘惑,最大的目的,很可能是,它擔心,只靠資本關系、遠不夠控股地位的大股東角色,很難獲得長治久安。而旗下聯芯發(fā)展多年,仍沒有真正的規(guī)模。整體而言,如果不能從業(yè)務上尤其訂單上與中芯之間形成更多關聯、協同,未來,隨著紫光不斷增持,早晚一天,它的權力會被分流。
紫光系的展訊們,暫時難敵高通與聯發(fā)科們。不過,未來,對中芯整體的訂單誘惑效應,可能會大過大唐。
瓴盛的誕生,或許就帶有攜巨頭創(chuàng)造訂單、從而實現反擊的味道。
而紫光系與趙偉國個人持續(xù)增持中芯,可能早已讓大唐產生不安。與過去多年相比,中芯國際的價值確實已經不可同日而語。
深懷忌憚情緒的大唐,還有另外的動作,它在進一步強化中芯董事會中的地位。就是開頭提到的高永崗與劉巍擔任聯席公司秘書的公告信息。
高永崗正是大唐利益代表。早在當年投資初期,他與來自大唐的另一名代表陳山枝,一起出現在中芯董事會里。當時,他們還只是非執(zhí)行董事。
其后多年,大唐不斷強化董事會權力。中間還經歷過與中投的博弈。當年中芯內斗周期,中投曾注資中芯2.5億美元,導致大唐面臨權益被稀釋到17%的風險。于是它也隨即與中芯簽訂額外認購協議,以維持19%以上的持股比例。中投原本打算投資中芯3.5億美元,如此可成為大股東,但遭大唐反對,未果。當時,中芯配發(fā)、發(fā)行、授出、分派20%的額外股份、購回不超過10%股份的授權投票,都遭遇大唐反對票阻擊。過程中還伴隨董事會關鍵人事的震蕩。
后來,高崗2013年6月17日起取代龔志偉擔任中芯戰(zhàn)略規(guī)劃執(zhí)行副總裁,并很快變身執(zhí)行董事;2014年2月成為CFO。同時,他還是集團旗下上海、北京、天津、深圳、寧波等7家子公司的董事,1家合資公司董事長。
此次,他再度取代龔志偉的公司秘書職位。雖然這一職位不同于董秘,更多是聯絡可以這么說,大唐在董事會里的地位,已得以再度強化。
如此,再去回味趙偉國為何針對瓴盛發(fā)難,甚至不惜采用過度的言辭猛烈批判高通孟璞,可能就明白眼前一幕了。
按常理,如果真如趙偉國所說,高通低端技術沒有什么價值,他也不應該釋放憂慮。這說明,瓴盛將會借助本地供應鏈尤其中芯與展訊直接競爭,有很多成本、效率的優(yōu)勢。
所謂兩條路線之爭,其實有些上綱上線,應該還是要回到商業(yè)規(guī)則與產業(yè)基本面看才好。只是說,一些批判言論已上升到意識形態(tài)層面,尤其是兩大官媒對立辨析,很難回避這種強烈印象。
紫光與趙偉國近一年來持續(xù)增持中芯,現在還看不出,它們在達到一定比例之后,即使沒有董事會席位,是否會借潛在訂單與股東地位再度發(fā)難。
到這個階段,它應該不會輕易放手。雙方未來很有可能撕破來一場戰(zhàn)斗。當然,做為兩大國企,它們的博弈,不可能放在臺面上來打,應該會是暗中的較量。
純粹從產業(yè)面來說,我個人認為,紫光的滲透于產業(yè)有利:一是它畢竟是中國最大的半導體產業(yè)集團,我雖然對趙偉國的言論有些不適應,但絲毫不懷疑他對這個領域的民族情懷;二是中芯如果只是依托于大唐,也很難有更大的支撐體系,它需要更多力量扶持。
內部合理的博弈,有利于中國半導體業(yè)走出某些依賴,避免長期通過渲染某種悲情拓展邊界。當然,我們也不希望看到,未來的博弈,會出現類似2009-2011年那種大規(guī)模人事動蕩。那對整個產業(yè)來說,是一場悲劇。
過去幾個月,我們看到,中芯幾名核心人士離開前臺,包括TY,表面有種種理由,但其中也無法消除本地力量過度滲透。
我們承認,多年以來,本地半導體人才成長很快,已經可以挑大梁,但中芯所處的半導體世界版圖,從一開始就是國際化、專業(yè)化的競爭路線,它仍需要持續(xù)吸納更多國際競爭要素。
如果未來國資力量只是為了董事會與股東權益強化控制,將它過度置于自身地盤之下,那很可能會損害中芯剛剛重塑起來的競爭力。它還沒有真正挑戰(zhàn)臺積電、三星、英特爾的實力。它還需要更加穩(wěn)健、穩(wěn)定、深入的運營。
前幾天,高盛發(fā)布了不利于中芯的報告。它調降了Q3收入增長預期,從13.7%下調至6.3%。并將中芯2017至2019年每股盈測下調為2%至10%,目標價由8.4元降至7.9元,維持“沽售”評級。理由是,根據供應鏈監(jiān)測,本土智能手機市場增長放緩,40納米芯片需求弱。
這可能不會影響中芯全年運營,但已是2017年一個不太有利的信號。期待中芯股東各方協同推動本地半導體業(yè)的成長,而不是互相拆臺、瓦解對方的地盤哈。
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