美國、臺灣、中國大陸電子行業(yè)指數(shù)9月跑贏大盤：9月費城半導(dǎo)體指數(shù)上漲7.24%，道瓊斯指數(shù)上漲2.16%;臺灣電子零組件指數(shù)上漲2.4%，臺灣加權(quán)指數(shù)上漲1.89%;大陸CSRC電子行業(yè)指數(shù)上漲4.81%，滬深300指數(shù)上漲4.11%。

　　8月全球半導(dǎo)體銷售額再創(chuàng)新高：8月全球半導(dǎo)體市場銷售額258.7億美元，是自2013年以來的月度最高值，同比上漲6.4%，環(huán)比上漲1.3%。按地區(qū)來看，4大地區(qū)再次同時實現(xiàn)環(huán)比增長，其中日本環(huán)比增幅最大，預(yù)示著下半年半導(dǎo)體銷售額將會持續(xù)增長。9月北美半導(dǎo)體設(shè)備BB值0.97，連續(xù)2個月跌破1，創(chuàng)9個月以來新低。臺灣企業(yè)9月營收總體表現(xiàn)較好，多家企業(yè)營收創(chuàng)單季新高。

　　DRAM價格繼續(xù)上漲，NANDFlash持平：持續(xù)受到SK海力士火災(zāi)影響，全球DRAM市場供給面出現(xiàn)短缺使得合約價格持續(xù)上漲，主流模組4GB最高價格已達34美元，比9月上漲6.25%。9月下旬NANDFlash合約價較8月下旬上漲3-6%，10月上旬NANDFlash合約價持平。

　　行業(yè)動態(tài)及點評：日本家電大廠Panasonic預(yù)計在2014年會計年度結(jié)束前將半導(dǎo)體事業(yè)部份工廠出售給代工廠接手，業(yè)界認為國內(nèi)封測龍頭日月光接手呼聲最高;日月光布局Sip，有望多拿蘋果訂單，再加上其他穿戴式裝置采用SiP技術(shù)封裝的機會大增，都確保了日月光SiP業(yè)務(wù)正向成長的趨勢。

　　行業(yè)評級及投資建議：9月北美半導(dǎo)體設(shè)備訂單出貨比0.97，連續(xù)2個月跌破1，創(chuàng)9個月以來新低，我們依然認為，此次半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)調(diào)整主要由于高端智能機飽和以及超級本低于預(yù)期所致，并不影響國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進口替代的趨勢，我們維持半導(dǎo)體行業(yè)“推薦”投資評級。國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)景氣向上拐點已現(xiàn)，封測及晶圓代工大廠均滿產(chǎn)。國內(nèi)封測制程升級，承接本土IC設(shè)計廠商轉(zhuǎn)單，長期增長邏輯確立。我們看好華天科技、長電科技、士蘭微。

　　風(fēng)險提示：警惕經(jīng)濟復(fù)蘇低于預(yù)期、下游需求低于預(yù)期、人力成本上升帶來的國內(nèi)電子行業(yè)業(yè)績低于預(yù)期的風(fēng)險。