2025年2月28日，A股AI芯片龍頭企業(yè)寒武紀(jì)股價盤中一度跌超8%。前一晚，公司發(fā)布的2024年業(yè)績快報顯示，2024年寒武紀(jì)營收同比增長65.56%至11.74億元，但凈虧損仍達(dá)4.43億元，盡管較上年同期的8.48億元虧損有所收窄，但仍未能實現(xiàn)年度盈利。

寒武紀(jì)的虧損主要源于其高額的研發(fā)投入和行業(yè)特性。作為一家專注于人工智能芯片設(shè)計的企業(yè)，寒武紀(jì)需要持續(xù)投入大量資金用于技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品迭代。2024年，公司在研發(fā)上的投入占營收比例居高不下，盡管營收大幅增長，但仍難以覆蓋高昂的研發(fā)成本。2024年上半年，寒武紀(jì)研發(fā)投入占比690.92%。

從產(chǎn)品特性而言，寒武紀(jì)專注于為AI芯片的研發(fā)，雖然在特定場景下具有更高的能效比和性能優(yōu)勢，但其通用性較差，市場覆蓋面有限。

此外，寒武紀(jì)曾依賴華為等大客戶，但華為轉(zhuǎn)向自研芯片后，寒武紀(jì)的客戶結(jié)構(gòu)變得不穩(wěn)定，導(dǎo)致營收波動較大。

值得注意的是，寒武紀(jì)在2024年第四季度實現(xiàn)了單季度盈利2.81億元，這也是寒武紀(jì)上市至今首次單季度盈利。

自2020年7月登陸科創(chuàng)板以來，寒武紀(jì)一直未能實現(xiàn)年度盈利。2021年至2023年，公司分別虧損4.35億元、8.25億元和8.48億元，2024年的虧損雖有所收窄，但仍未扭轉(zhuǎn)頹勢。盡管如此，寒武紀(jì)的股價在2024年表現(xiàn)亮眼，全年累計漲幅超過387%，成為A股年度漲幅王（剔除新股）。

截至2024年第三季度末，寒武紀(jì)的凈資產(chǎn)為54.32億元，彼時其市凈率達(dá)到34倍。如今其總市值已超過3000億元，其高估值與業(yè)績的背離也引起關(guān)注。