兩個億級大單，AI芯片龍頭拿下
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編輯 | 漠影
寒武紀又中標了。芯東西7月26日報道，昨日，浙江政府采購網、浙江政府購買服務信息平臺網站發(fā)布關于「浙東南數字經濟產業(yè)園數字基礎設施提升工程（一期）」的結果公告，AI芯片上市公司寒武紀作為牽頭方中標，中標金額為7.53億元。
01.競逐A100國產替代
▲寒武紀過去一年總市值變化
截至7月26日收盤，寒武紀股價為169.42元/股，較今年1月3日收盤時上漲198%，最新市值為706億元。這些風光表現(xiàn)自然離不開大模型熱潮。從云端AI芯片落地來看，寒武紀無疑屬于國內第一梯隊。隨著英偉達旗艦GPU“一芯難求”，國內頭部AI芯片企業(yè)也紛紛被拉到聚光燈下，被反復詢問產品能否替代英偉達A100/H100。今年寒武紀的表現(xiàn)已經非常低調，專門發(fā)公告稱“公司不直接從事人工智能最終應用產品（例如類ChatGPT應用）的開發(fā)和銷售，公司相關產品正處于適配階段，尚未產生收入”。寒武紀還在今年4月公布的定增申報稿中寫道，英偉達在AI芯片領域占有絕對優(yōu)勢，在云端智能芯片機加速卡市場占據90%以上的市場份額，而“目前云端產品客戶與公司（寒武紀）尚未形成長期穩(wěn)定的合作關系”。但這仍攔不住投資者的熱情，將其股價和市值持續(xù)抬高。去年云端AI芯片的落地已經一定程度帶動了寒武紀云端收入。思元290、思元370系列芯片產品成功導入阿里云等頭部客戶，與多家頭部企業(yè)實現(xiàn)合作，完成規(guī)?；N售，推動2022年寒武紀云端產品線同比增長高達173.5%。
▲寒武紀現(xiàn)有主要產品及推出時間
其中思元370是寒武紀第三代云端產品，采用7nm制程工藝，是寒武紀首款采用Chiplet技術的AI芯片，最大算力高達256TOPS(INT8)。寒武紀新一代云端智能訓練新品思元590芯片還沒發(fā)布，但已經受到很多關注和討論，特別是寄予在大模型訓練和推理任務中一定程度上替代A100的厚望。此前已公開的信息是該芯片浮點運算能力較思元290有較大提升，芯片面積為800mm2，接近A100的826mm2，實測訓練性能較在售產品有顯著提升，提供了更大的內存容量和更高的內存帶寬，PCIe接口也較上代實現(xiàn)升級。02.智算基建“專業(yè)戶”：連年斬獲億級大單
▲2019~2022年寒武紀各業(yè)務線營收分布變化，近三年智能計算集群系統(tǒng)占比均超六成（芯東西制表）
但營收來源過于集中、極度依賴政府的訂單也是寒武紀長期被詬病之處。相比之下，其邊緣產品線、IP授權及軟件的發(fā)展勢頭并不樂觀，2022年收入均呈大幅下滑。從2017年至2022年，寒武紀營收分別為0.78億元、1.17億元、4.44億元、4.59億元、7.21億元、7.29億元。
▲2017~2022年寒武紀營收變化（芯東西制表）
凈虧損亦未見好轉。過去六年，寒武紀歸母凈利潤分別為-3.81億元、-0.41億元、-11.79億元、-4.35億元、-8.25億元、-12.57億元。
▲2017~2022年寒武紀凈利潤變化（芯東西制表）
上市三年，虧損超過25億元；成立六年，累虧41億元……虧損如滾雪球般連年積累，就像一個無底洞，不知何時出現(xiàn)盈利曙光。入不敷出背后，是深不見底的研發(fā)投入。2018年-2022年，寒武紀研發(fā)支出分別為2.40億元、5.43億元、7.68億元、11.36億元、15.23億元，研發(fā)費用率均遠超同期營收。
▲2017~2022年寒武紀研發(fā)費用變化（芯東西制表）
這也折射出國內獨立AI芯片企業(yè)的不易，連寒武紀這樣的頭部企業(yè)，每年至多投入十幾億元，而國際AI芯片龍頭英偉達2022年的研發(fā)投入高達73.4億美元，折合超過500億人民幣。
▲寒武紀在研項目進展或階段性成果
截至2022年底，寒武紀研發(fā)人員有1205人，與2021年底的1213人持平。2022年其研發(fā)人員平均薪酬為72.4萬元，較2021年的60.9萬元提升了18.9%。而在今年第一季度，寒武紀研發(fā)費用大降4370萬元，單季營收則僅增加1230萬元。結合其年報數據，研發(fā)費用中7成左右是研發(fā)人員的工資，因此下降原因很可能與裁員或降薪有關。這一定程度佐證了今年4月在某職場社交平臺被曝出裁員的事實。03.左手定增開源，右手減持如潮
04.結語：誰能接住AI算力需求暴漲的機會？
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