華潤(rùn)微電子(00597，HK)的私有化方案昨日出爐。公司控股股東華潤(rùn)集團(tuán)計(jì)劃以每股0.3港元向其他股東提出私有化建議，整個(gè)計(jì)劃所涉及的最高現(xiàn)金代價(jià)近7億港元。華潤(rùn)微電子昨日收高0.275港元，全日上漲5.77%，自上月底公司發(fā)布可能私有化的消息以來(lái)，股價(jià)在三周時(shí)間累計(jì)飆升了66%。

　　最高現(xiàn)金代價(jià)近7億港元

　　據(jù)公告披露，華潤(rùn)微電子所有已發(fā)行股本共58.55億股，其中華潤(rùn)集團(tuán)持有60.7%的股份(約35.51億股)，剩余的39.3%的股份 (約23.04億股)由公眾人士持有。假設(shè)大股東以外的所有股東均選擇收取現(xiàn)金代價(jià)，那么華潤(rùn)集團(tuán)將最高支付6.983億港元的現(xiàn)金代價(jià)。

　　如果股東不選擇現(xiàn)金對(duì)價(jià)，還可以將所持華潤(rùn)微電子的股份按照1比1的比例換取CRM(BVI)Limited股份。本月4日在英屬處女群島注冊(cè)成立的CRM(BVI)Limited是華潤(rùn)集團(tuán)的全資附屬公司。根據(jù)私有化建議安排，華潤(rùn)微電子將成為CRM(BVI)Limited的全資附屬公司。

　　股價(jià)曾經(jīng)大幅飆升

　　根據(jù)私有化安排，現(xiàn)有股東可選擇收取現(xiàn)金代價(jià)每股0.3港元，現(xiàn)金作價(jià)較華潤(rùn)微電子上一交易日(3月13日)收盤(pán)價(jià)0.26港元溢價(jià)約15.4%。雖然目前來(lái)看溢價(jià)幅度并不高，這是因?yàn)槿A潤(rùn)微電子早在2月底就已提前發(fā)布提示性公告稱，“控股股東有意提出私有化”。若以2月19日 (刊發(fā)提示性公告前的最后交易日)收盤(pán)價(jià)0.166港元計(jì)算，華潤(rùn)集團(tuán)的私有化作價(jià)已是大幅溢價(jià)80.7%。2月23日復(fù)牌的華潤(rùn)微電子單日暴漲59.64%，收?qǐng)?bào)0.265港元。

　　第一上海 (Firstshanghai)證券分析師葉尚志向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，公司私有化建議落實(shí)前，股價(jià)一般都會(huì)較私有化價(jià)格折讓一成左右，這主要是反映建議獲通過(guò)的不確定性。以昨日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，華潤(rùn)微電子的股價(jià)已經(jīng)貼近私有化價(jià)格，所以投資人不宜追高。

　　華潤(rùn)認(rèn)為退市“更為適當(dāng)”

　　華潤(rùn)集團(tuán)表示，其依然致力于華潤(rùn)微電子的長(zhǎng)期發(fā)展及拓展。此前，集團(tuán)曾與華潤(rùn)微電子投資約5億美元在無(wú)錫設(shè)立一條新8英寸晶圓生產(chǎn)線。華潤(rùn)集團(tuán)與華潤(rùn)微電子均相信，華潤(rùn)微電子的產(chǎn)能擴(kuò)大及產(chǎn)能升級(jí)對(duì)公司作為模擬半導(dǎo)體主要供應(yīng)商的長(zhǎng)期發(fā)展至關(guān)重要，但華潤(rùn)微電子所在市場(chǎng)情況卻在顯著惡化。

　　在華潤(rùn)集團(tuán)看來(lái)，在聯(lián)交所掛牌的華潤(rùn)微電子正面臨四大難題，包括“股份價(jià)值及同業(yè)公司股份價(jià)值下跌”、“無(wú)法在不大幅攤薄現(xiàn)有股東持股量的情況下籌集額外資本”、“依賴控股股東為銀行貸款擔(dān)保”以及“通過(guò)股本及貸款方式為主要投資項(xiàng)目提供資金”。鑒于以上情況，華潤(rùn)集團(tuán)相信華潤(rùn)微電子選擇退市“更為適當(dāng)”，這將令該集團(tuán)的半導(dǎo)體制造業(yè)務(wù)權(quán)益整合至同一控股公司旗下。

　　私有化時(shí)機(jī)適宜

　　分析師指出，對(duì)于華潤(rùn)微電子來(lái)說(shuō)，目前正是私有化的不錯(cuò)時(shí)機(jī)，該股日常交投并不活躍，機(jī)構(gòu)持股量也不多(大股東除外，其他股東持股比例均不超過(guò)5%)。此外，華潤(rùn)微電子曾于去年年底發(fā)布盈利預(yù)警公告，公司預(yù)計(jì)2008年第四季度將會(huì)顯著虧損，并導(dǎo)致公司2008年度全年業(yè)績(jī)也出現(xiàn)虧損。對(duì)于虧損原因，華潤(rùn)微電子歸結(jié)為受金融危機(jī)影響，公司訂單需求自去年10月起大幅下降。在業(yè)績(jī)下滑、股價(jià)走低的情況下，大股東的溢價(jià)私有化方案預(yù)計(jì)將獲得小股東的支持。

　　新聞鏈接

　　華潤(rùn)微電子去年上半年凈利潤(rùn)9600萬(wàn)港元，是華潤(rùn)集團(tuán)旗下負(fù)責(zé)微電子業(yè)務(wù)投資、發(fā)展和經(jīng)營(yíng)管理的高科技公司，原名華潤(rùn)上華科技有限公司。2007年12月，華潤(rùn)上華與當(dāng)時(shí)的華潤(rùn)勵(lì)致(現(xiàn)已改名為華潤(rùn)燃?xì)?1193，HK)宣布重組兩家公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，華潤(rùn)上華收購(gòu)后者所有半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。華潤(rùn)微電子的業(yè)務(wù)包括開(kāi)放式晶圓代工、集成電路設(shè)計(jì)、集成電路測(cè)試封裝和分立器件制造四大板塊。