上周，硅谷一度陷入了巨大的恐慌，而這恐慌完全應該歸咎于一些同類型的報導，后者宣稱，一些著名的風險投資家紛紛從美夢中醒來，意識到華爾街的崩潰將對他們的未來產生巨大影響。

　　那么，事實真是如此嗎？這些風險投資者們真的應該開始撰寫備忘錄了？或者，就像紅杉資本所做的那樣——他們將自己投資組合中企業(yè)的首席執(zhí)行官們召集起來，召開了緊急會議？其實，這方面人們所說的話幾乎都是老生常談，比如“現金才是王道”，比如“削減燒錢率”，比如“假如沒有現金流，現在就必須創(chuàng)造出來”之類。

　　這不能不讓人生出疑問，難道今天的硅谷已經和數年前互聯網狂潮時期一樣？難道初創(chuàng)公司們又在像沒有明天一樣地花錢了么？

　　事實某種程度上正是如此，硅谷的互聯網2.0泡沫和1990年代晚期的那一次相比并沒有什么本質差別。與當年不同的是，現在要開創(chuàng)一家公司無疑是容易得多，這就使得那些被1.0時代證明是愚蠢的理念今天反而變得更加繁盛，所有理念都有數量居夠的追隨者在人云亦云。當然，今日與昨日總是有所區(qū)別，而最主要的區(qū)別之一就在于時代。即便科技企業(yè)并非信貸危機的罪魁禍首，但是無可否認的是，科技初始股的發(fā)行始終熱不起來。這客觀上也使得許多市場詭計從一開始就失去了附體的對象，僅僅就這一點而言，投資者對現狀其實還多少應該心存感激。

　　可是，初始股市場的冷場同樣也意味著巨大的消極影響，而且還很可能會立竿見影，在硅谷造成打壓創(chuàng)新的氣氛。今日的初創(chuàng)公司陣營之所以會使大雜燴的場面，初始股市場怕也要承擔一部分責任的。

　　比如，在互聯網部門當中，看起來許多年輕的公司都在謀求一鳴驚人，希望自己的產品能夠一舉擊潰成名公司的成名產品，比如打倒谷歌(GOOG)、雅虎(YHOO)、微軟(MSFT)，甚至打倒尚未上市的Facebook。至少這家社交網站，我覺得有人把它列為淘汰的目標實在算不上明智。畢竟目前，還有許多所謂微件公司在為他們開發(fā)應用程序，誰能夠想象這會是一家創(chuàng)建即過時的企業(yè)？

　　事實上，在整個第三季度當中，業(yè)界只出現了一次風險資本支持的初始股發(fā)行，即Rackspace Hosting Inc.(RAX)。該股的發(fā)行價格為12.50美元，而目前的交易價格只有前者的一半左右。

　　除了初始股方面的冷清之外，初創(chuàng)公司的另外一條重要出路購并自去年以來也出現了進展緩慢的跡象。Thomson Reuters和全美風險投資協會(National Venture Capital Association)提供的資料顯示，在截至九月底的季度當中，初創(chuàng)公司成為購并對象的交易總計只有58筆，明顯低于第一季度的70筆和第二季度的71筆。協會還補充道，業(yè)界另外一個重要變化在于，較少的企業(yè)把握了較多的融資。

　　“購并交易減少，流動性減少，這無疑使得風險投資模式所面臨的挑戰(zhàn)變得嚴峻起來了。”舊金山大學企業(yè)系副教授坎尼斯(Mark Cannice)表示，“我知道，一些風險投資家和一些企業(yè)家會宣稱，這樣才更加能夠大浪淘沙，讓真金浮出水面，畢竟我們現今面臨的就是如此嚴酷的經濟局面。”

　　硅谷可以說在一定程度上已經做好了準備，打算面對科技行業(yè)初創(chuàng)公司的全面洗牌了。事實上，據媒體報道，過去十個月以來，在各種關于衰退的推測日益盛行的時候，風險投資公司仍然在持續(xù)投入大額資金，而且科技行業(yè)的管理者們也相信，他們能夠從經濟的困境中得到好處，而非相反。不過，近期發(fā)布的一些最新數據卻顯示，這些投資已經受到了抑制。在第三季度當中，55只風險基金融資81億美元，參與融資基金數量縮水29%，具體融資額度縮水6%。

　　誠然，風險投資基金都是有著較為長期的打算，通常都可以投資三年乃至于十年，但是無可否認的是，在華爾街遭遇了盡人皆知的厄運之后，第四季度的情況只能比第三季度更加糟糕。對于企業(yè)家而言，籌措新的資本將變得困難得多，他們公司的估值也唯有相應縮水。

　　天使投資人康維(Ron Conway)遞交自己投資組合企業(yè)的備忘錄在業(yè)界廣泛傳播，其中說道，“消息其實非常簡單——現在融資已經變得困難得多。”

　　盡管市場于周一上演了壯觀的全面漲勢，但是整體而言，最近幾周的總賬還是損失慘重，這樣的行情顯然不可能不影響到康維這樣的投資人。必須在此明確的一點是，康維在2000年互聯網泡沫破滅時曾經對自己的投資對象說過下面這些話：盡可能迅速地進行融資，盡可能利索地尋求購并罷，除非你還有可以支撐十二個月的現金儲備，最好還是對自己的價值理性一點，尋找企業(yè)面對合作伙伴。

　　對于那些已經獲得了風險投資的企業(yè)而言，當前的消息不能說沒有一點積極意義。比如，這局面其實是意味著風險資本家必須和他們同舟共濟了，換言之，即便它們遇到麻煩，也很可能可以得到度過危機所需要的資金——當然，前提之一是它們能夠控制成本。至于那些還沒有確保風險投資來源的初創(chuàng)公司，就必須看看自己的耐力，看看自己是否能夠等到市場解凍的那一天，只有那一天到來的時候，投資者才可能來關注你的理念。

　　毋庸置疑，在未來若干月當中，必然會有相當數量的初創(chuàng)公司關張大吉，其中的一些可能的確擁有出色的理念，一些則秉承愚蠢的信仰，這已經不再是最重要的分別。假如一家初創(chuàng)公司現在還無法學會贏利，那么它恐怕就只能補一下歷史課了，盡管這幾年前的歷史其實也并不遙遠。

　　(本文作者：Therese Poletti)