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            高通并恩智浦 背后的3個關鍵盤算

            作者: 時間:2016-11-15 來源:財訊 收藏

              簽下這紙合約,就要付出470億美元,這樣的交易,你做過嗎?

            本文引用地址:http://www.biyoush.com/article/201611/340203.htm

              砸這么多錢不怕股東反對?

              這筆錢,執(zhí)行長史蒂夫.莫倫科夫(Steve Mollenkopf)決定付了!10月27日,IC設計龍頭宣布,以每股110美元的價格收購總部位于荷蘭的半導體大廠,交易總金額高達470億美元,比今年7月,軟體銀行收購ARM的價格,還多出150億美元。并購案宣布后,發(fā)出12頁的文件,詳細說明交易動機,最主要有三大原因。

              第一、 被威脅的龍頭買下新市場門票:

              高通是手機晶片龍頭,市占率約44%,但毛利率和市占率都受到威脅。則是車用電子龍頭,2015年在車用半導體市占率為15%,在物聯(lián)網(wǎng)關鍵的微處理器領域,市占率全球第2。2015年,高通營收252億美元,較前一年衰退12億美元;今年估計將再減少21億美元。至于的2015年營收,則為61億美元,前1年則為56億美元。

              高通在簡報中指出,合并后,高通在手機之外產(chǎn)品帶進的營收,占公司營收將由8%增加為29%。

              外界看這樁世紀聯(lián)姻,無論從產(chǎn)品線互補、高度成長性或未來發(fā)展性而言,都堪稱是完美的并購案。矽品制造群研發(fā)副總經(jīng)理馬光華分析,恩智浦在汽車電子、銀行卡安全晶片等領域都是領先者,若能與高通手機晶片結(jié)合,很難有強大競爭者。

              第二、鞏固公司股價:

              意思是,公司股票因此能維持不錯的賣相,“維持優(yōu)良的投資評等”,高通在簡報中指出,合并完成后,公司的每股盈余(Non GAAP EPS)也會顯著增加。

              第三、:高通目前在海外現(xiàn)金高達300億美元,現(xiàn)在,美國企業(yè)在海外的現(xiàn)金是否要課稅,正是敏感話題?!度A爾街日報》分析,“高通使用海外資金的方法很有創(chuàng)意”,高通把這筆錢拿去投資,就可以不用為這筆資金繳稅,還馬上在歐洲多了一家子公司。

              不過,財務和策略上的聰明算計,未必能解決所有問題。

              臺積電董事長張忠謀觀察,高通與恩智浦文化相當不同,兩家公司合并后到底能有多少綜效,要視文化能否結(jié)合,合并綜效至少要1年才能看出來。

              因為這兩家公司運作的方式截然不同,高通是IC設計公司,只專注在新技術開發(fā)和授權上,挑最有價值的事做,恩智浦卻是IDM(整合元件制造廠)大部分工作都自己來。

              面對的市場也很不一樣,TrendForce旗下拓墣產(chǎn)業(yè)研究所研究經(jīng)理林建宏分析,高通的主要客戶群都是智慧手機品牌商,客戶數(shù)不會超過100家;但是恩智浦這種微控制器廠商,客戶數(shù)逾上百家,且產(chǎn)品線數(shù)量超過一萬以上。高通將因此從IC設計公司,學著經(jīng)營一家在全球都有據(jù)點的IDM公司,這是相當巨大的轉(zhuǎn)變。

              高通呈給美國證券交易委員會的一份報告就指出,整合雙方的品牌、供應鏈、產(chǎn)品和系統(tǒng),“就要花上數(shù)年時間”。

              對臺廠是利?還是弊?

              這樁半導體世紀聯(lián)姻,對臺灣IC設計公司會不會有影響?高通產(chǎn)品線若整并,哪些臺灣供應鏈廠商有可能獲利?

              安聯(lián)臺灣科技基金經(jīng)理人廖哲宏認為,高通與恩智浦合并后,若能發(fā)揮一加一大于二的綜效,那么臺積電、日月光等將會因此受惠。

              先前曾發(fā)生,半導體大廠博通被整并后,出現(xiàn)“拾穗效應”,客戶轉(zhuǎn)單到臺灣IC設計公司,讓瑞昱股價大漲,這次是否會重演?

              聯(lián)發(fā)科、瑞昱、聯(lián)詠等臺灣IC設計業(yè)者,雖然積極將觸角延伸至汽車電子、工業(yè)等領域,然而,聯(lián)發(fā)科、瑞昱、聯(lián)詠等臺灣IC設計業(yè)者均主攻中低階市場,與高通瞄準高階領域,市場定位有明顯區(qū)隔。高通在汽車電子領域,強攻車聯(lián)網(wǎng)等,與聯(lián)發(fā)科透過結(jié)盟四維圖新,掌握汽車圖資的戰(zhàn)略位置,方向并不相同,因而并購案對IC設計公司的影響較小。

              但是,高通已經(jīng)預告,未來兩年將進行整并,擠出至少5億美元的綜效。高通長期和臺灣半導體供應鏈合作,合并后的新公司,增加對臺灣半導體供應鏈的訂單,仍是值得期待的方向。



            關鍵詞: 高通 恩智浦

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