據(jù)美媒6月6日?qǐng)?bào)道，越來(lái)越多的中國(guó)公司正不請(qǐng)自來(lái)地出現(xiàn)在并購(gòu)談判桌上，而他們的收購(gòu)計(jì)劃屢屢遭受挫折。這些中國(guó)公司常常徑直闖入全球并購(gòu)戰(zhàn)，有時(shí)是在另一個(gè)買家已經(jīng)達(dá)成協(xié)議的情況下拿出一份優(yōu)厚的報(bào)價(jià)來(lái)吸引賣家。今年以來(lái)，已經(jīng)有13家中資公司對(duì)海外目標(biāo)發(fā)起總規(guī)模780億美元的主動(dòng)收購(gòu)。根據(jù)數(shù)據(jù)提供商Dealogic的數(shù)據(jù)，2015年這樣的收購(gòu)案例達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的17宗。

　　在最近的一起案例中，中國(guó)家電制造商美的集團(tuán)提出以50億美元收購(gòu)德國(guó)機(jī)器人制造商庫(kù)卡。從去年8月份開(kāi)始，美的集團(tuán)已經(jīng)逐步持有Kuka13.5%的股份。美的集團(tuán)的入局促使德國(guó)經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)表態(tài)：考慮到庫(kù)卡在德國(guó)自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)中的關(guān)鍵地位，德國(guó)政府希望組織一個(gè)財(cái)團(tuán)，與美的競(jìng)購(gòu)庫(kù)卡。

　　報(bào)道稱，中國(guó)公司向海外目標(biāo)發(fā)起主動(dòng)收購(gòu)案例的激增在一定程度上反映了中國(guó)對(duì)外并購(gòu)交易的整體增長(zhǎng)。Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，今年前五個(gè)月宣布的中資公司海外并購(gòu)交易總額創(chuàng)出1190億美元的新高。與此同時(shí)，這種現(xiàn)象也反映出中國(guó)公司在并購(gòu)海外資產(chǎn)時(shí)所展現(xiàn)出的“急躁和魯莽的態(tài)度”。在未獲邀請(qǐng)的情況下主動(dòng)發(fā)起收購(gòu)的做法在大型并購(gòu)交易中并不常見(jiàn)，絕大多數(shù)買方都傾向于與目標(biāo)公司的管理層私下談判之后再公開(kāi)提出報(bào)價(jià)。通過(guò)這樣的私下談判，買家通常能獲得關(guān)于收購(gòu)目標(biāo)的更多信息，確定關(guān)鍵條款，并獲得管理層和重要股東的支持。過(guò)去，中國(guó)公司在這方面尚屬精明。在海外并購(gòu)中表現(xiàn)得最積極的中國(guó)國(guó)有企業(yè)通常會(huì)很謹(jǐn)慎地購(gòu)買少數(shù)股份，幾乎不插手管理。然而現(xiàn)在，新一批中國(guó)公司正在將謹(jǐn)慎拋諸腦后，雖然面臨融資和政府支持等諸多挑戰(zhàn)，他們?nèi)栽敢庵蒙碛谑召?gòu)戰(zhàn)中。

　　一個(gè)突出的例子是，今年3月份安邦保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司向喜達(dá)屋酒店及度假酒店國(guó)際集團(tuán)發(fā)出了140億美元的收購(gòu)提議，而在這之前喜達(dá)屋已經(jīng)同意將自己賣給萬(wàn)豪國(guó)際集團(tuán)。這一主動(dòng)收購(gòu)提議引發(fā)了針對(duì)安邦的審視，最終，萬(wàn)豪上調(diào)了收購(gòu)報(bào)價(jià)，安邦則以多種市場(chǎng)原因?yàn)橛沙坊亓瞬痪呒s束力的收購(gòu)提議。

　　很多時(shí)候，發(fā)出主動(dòng)收購(gòu)提議的中資公司之前根本沒(méi)有在海外收購(gòu)的案例，所以當(dāng)美國(guó)或歐洲銀行家為目標(biāo)公司尋找買家的時(shí)候，也自然不會(huì)想到這些中國(guó)企業(yè)。此外，一些急切的中資買家也不熟悉美國(guó)或歐洲公司董事會(huì)通常希望看到的必要文件。而在另一些情況下，中資企業(yè)扮演的則是全球行業(yè)整合浪潮中的攪局者。這種出其不意的收購(gòu)戰(zhàn)略可能是相當(dāng)冒險(xiǎn)的，即便中國(guó)公司愿意支付高溢價(jià)，就像今年很多案例中的一樣。由于不了解中國(guó)買家，賣方越來(lái)越傾向于在交易開(kāi)始前要求買方將保證金存到第三方托管賬戶里。很多時(shí)候，如果中國(guó)買家無(wú)法獲得融資或監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，保證金將歸賣家所有。

　　過(guò)去五年，中國(guó)公司發(fā)起的主動(dòng)收購(gòu)提議有近一半以失敗告終。美的對(duì)庫(kù)卡的大膽收購(gòu)能否成功還有待觀察。隨著中國(guó)工資水平的上升，中國(guó)工業(yè)基地正在不斷推進(jìn)工廠自動(dòng)化。如果美的能贏得德國(guó)政府和其他股東的支持，對(duì)庫(kù)卡來(lái)說(shuō)，美的可能成為具有吸引力的合作伙伴。庫(kù)卡第二大股東德國(guó)工程公司VoithGroup表示，在決定是否支持該收購(gòu)交易以前，希望美的就收購(gòu)計(jì)劃做出更詳細(xì)的解釋。Voith是一家由少數(shù)人持股的公司，持有庫(kù)卡25%的股權(quán)。

　　德媒6月6日刊文稱，中國(guó)人買下了國(guó)際米蘭，中國(guó)人買下了哈恩機(jī)場(chǎng)，中國(guó)人(可能)買下生產(chǎn)機(jī)器人的庫(kù)卡公司——關(guān)于中國(guó)企業(yè)在西方國(guó)家進(jìn)行兼并或者至少是實(shí)質(zhì)性入股的消息越來(lái)越多。就像是庫(kù)卡的例子那樣，有時(shí)它們甚至?xí)钫渭夜_(kāi)表示憂慮，懷疑本世紀(jì)的一項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)是否真應(yīng)該落入遠(yuǎn)東所有者的手中。最近幾天的這三個(gè)例子也不例外，都符合中國(guó)人收購(gòu)的興趣點(diǎn)。若是一直回顧到年初時(shí)候的話，人們會(huì)看到一個(gè)目前已經(jīng)相當(dāng)長(zhǎng)的來(lái)自完全不同行業(yè)的企業(yè)名單，它們都成了或者可能很快就會(huì)成為中國(guó)感興趣者的目標(biāo)：機(jī)械制造商曼茨公司有了來(lái)自遠(yuǎn)東的大股東，來(lái)自黑爾姆施泰特的EEW垃圾能源公司(價(jià)值14.38億歐元)現(xiàn)在完全為中國(guó)人持有，特殊機(jī)械制造商克勞斯-瑪菲公司被中國(guó)化工集團(tuán)收購(gòu)，此外該集團(tuán)正以約430億美元報(bào)價(jià)收購(gòu)世界知名的瑞士化工巨頭先正達(dá)公司。

　　中企全球并購(gòu)頻繁背后的原因

　　每一項(xiàng)此類收購(gòu)都有其考慮的特殊原因。但是這背后也有體制的原因——中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人很長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)就鼓勵(lì)企業(yè)走出去在國(guó)際上進(jìn)行擴(kuò)張，同樣也鼓勵(lì)它們通過(guò)購(gòu)買直接和間接適合自身業(yè)務(wù)的企業(yè)的方式。在關(guān)系到中國(guó)國(guó)有企業(yè)的時(shí)候，有針對(duì)性地打造“全球性大公司”恰恰是中國(guó)政府十分關(guān)心的，也就是說(shuō)可以在世界市場(chǎng)與最強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)者比肩甚至超過(guò)它們的企業(yè)。這被視為迫切必需的。

　　此外，中國(guó)企業(yè)在收購(gòu)?fù)鈬?guó)公司時(shí)不僅買下了新的客戶和銷售市場(chǎng)，十分重要的一點(diǎn)是，它們?cè)诶硐霠顟B(tài)下也會(huì)獲得大量的專業(yè)知識(shí)和創(chuàng)新能力。這對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)同樣是優(yōu)先關(guān)注的事宜，因?yàn)檫@個(gè)大國(guó)目前正處在自上世紀(jì)90年代以來(lái)的第三次重大轉(zhuǎn)型時(shí)期。經(jīng)濟(jì)應(yīng)減少對(duì)傳統(tǒng)(重)工業(yè)和出口的依賴，更加側(cè)重于服務(wù)業(yè)、消費(fèi)和科技——在這些領(lǐng)域，發(fā)明創(chuàng)造的數(shù)量至少與實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)同樣重要。中國(guó)問(wèn)題專家阿圖爾·克勒貝爾在其剛剛出版的非常值得一讀的介紹性書(shū)籍《中國(guó)經(jīng)濟(jì)——每個(gè)人需要知道的一切》中從更高的層面對(duì)此進(jìn)行了解釋：幾十年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵主要是先將國(guó)內(nèi)龐大的資源動(dòng)員起來(lái)?，F(xiàn)在這個(gè)階段進(jìn)入尾聲，未來(lái)它也將和較發(fā)達(dá)國(guó)家一樣，關(guān)鍵主要是更有效地利用資源。傳統(tǒng)上這包括與其他國(guó)家的企業(yè)合并。

　　最后一點(diǎn)，中國(guó)企業(yè)在海外收購(gòu)增多的一個(gè)動(dòng)機(jī)也可能與人民幣匯率發(fā)展有關(guān)：人民幣在過(guò)去十年里大幅升值。因此從趨勢(shì)上來(lái)看，將從出口中獲得的美元收入迅速兌換成人民幣對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)是值得的?，F(xiàn)在，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢且利率與美國(guó)相比較低，這筆賬就不能這么算了：也是作為投資的海外收購(gòu)比以往任何時(shí)候都更有吸引力。但中長(zhǎng)期來(lái)看這并非這些決策背后的主導(dǎo)因素。至少在中國(guó)從事了很多年業(yè)務(wù)的德國(guó)企業(yè)認(rèn)為，匯率對(duì)此類投資決定不是個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。

　　對(duì)外國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，中國(guó)投資者的興趣在很多情況下都不是壞事，而是個(gè)重大機(jī)遇：例如庫(kù)卡公司總裁蒂爾·羅伊特就在采訪中說(shuō)，“中國(guó)至關(guān)重要，因?yàn)榻裉焖鸵呀?jīng)是最大的機(jī)器人市場(chǎng)。我們完全和在其他國(guó)家一樣充滿信心地在那里開(kāi)展業(yè)務(wù)。眼下我們?cè)诋?dāng)?shù)氐匿N售額為4.5億歐元，我們打算在未來(lái)幾年內(nèi)打破10億大關(guān)。我們的目標(biāo)是成為中國(guó)的第一”。