走還是留?這問題著實讓張明(化名)犯了難。上周，他所在的賽維LDK(LDK：NYSE)大幅裁員一事被鬧得沸沸揚揚，但對于張明來說，這卻并不是他想離開自己服務(wù)了三年的公司的真正原因。

　　作為賽維LDK位于蘇州組件生產(chǎn)公司的一名銷售，在過去的幾個月，張明目睹了銷售團隊中的很多伙伴陸續(xù)離開，“大家都是主動辭職的，公司里正在發(fā)生的一些事情讓我們很灰心。”

　　實際上，盡管對絕大多數(shù)光伏企業(yè)而言，眼下都正在經(jīng)歷難熬的寒冬，但對于賽維來說這個冬天可能還要更加的嚴(yán)酷一些。

　　從2005年創(chuàng)立之初到今天，賽維因其對發(fā)展的規(guī)模和速度有近乎偏執(zhí)的追求，已經(jīng)成為全球垂直一體化產(chǎn)業(yè)最全面的光伏產(chǎn)品制造商、開發(fā)商、分銷商和系統(tǒng)集成商。“但這每個環(huán)節(jié)卻也都是它的"包袱"，使得賽維在財務(wù)上一直問題比較大。”一位光伏行業(yè)分析師表示。

　　這并不是一個新話題。賽維去年三季報顯示，其負(fù)債27.47億美元，負(fù)債率高達(dá)227%，為全行業(yè)之首。

　　除了負(fù)債率過高之外，外界及賽維內(nèi)部也不斷地有質(zhì)疑稱，光伏公司過去所崇尚的垂直一體化模式已不符合眼下產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。雖然賽維已經(jīng)把重點轉(zhuǎn)至組件銷售，但短期內(nèi)難以獲得英利綠色能源(YGE.NYSE)和尚德電力(STP.NYSE)相似的市場認(rèn)可度;在硅片方面雖屬世界一流，但在成本上，已經(jīng)做不過保利協(xié)鑫(03800.HK)，難以維持利潤率。

　　張明所見到的問題還要更多一點。盡管不像新余硅片廠裁員那樣受到關(guān)注，但從清明開始，張明所在的江西賽維LDK太陽能高科技(蘇州)有限公司也已經(jīng)開始放假，約有近3000名工人不知何時能夠復(fù)工。

　　“賽維之所以推遲2011年四季度財報的發(fā)布，肯定與其財務(wù)問題有關(guān)。”前述光伏行業(yè)分析師認(rèn)為。

　　在新的金融和政策環(huán)境下，彭小峰和賽維能不能平安度過這個行業(yè)的寒冬?

　　戰(zhàn)略失策

　　百世德在吳中建了一半的廠房成為了爛尾樓

　　2005年7月，此前在蘇州從事勞保用品生產(chǎn)的彭小峰轉(zhuǎn)行成立江西賽維LDK太陽能高科技有限公司，2006年3月，LDK投產(chǎn)75兆瓦硅片產(chǎn)能;2007年6月1日，賽維成功在美國紐約證交所上市。

　　相伴而來的，彭的個人財富也一路飆升。生于1975年的彭32歲便以400億身家排名胡潤百富榜第六，成為中國能源行業(yè)的首富。

　　但由于發(fā)展過快過猛，賽維的名字總是與“資金鏈瀕臨斷裂”、“財務(wù)成本過高”聯(lián)系在一起。

　　2008年，彭小峰在賽維江西新余總部幾公里之外的一個鎮(zhèn)上，籌集120億元資金開始建設(shè)1.5萬噸的多晶硅工廠，這將讓賽維成為全球最大的硅料制造商。

　　這樣的投資也許不能概括為盲目。在2005年，彭小峰選擇硅片切入光伏行業(yè)時，硅料價格只有40美元。2007年底，全球的多晶硅價格飆升至300多美元。

　　然而賽維并未趕上多晶硅行業(yè)如日中天的好時代。2009年初，賽維的多晶硅廠才建了一半，價格就跌至40美元/公斤。一位賽維LDK內(nèi)部人士介紹，起初賽維有打算在2011年將硅料業(yè)務(wù)分拆出來在香港上市，“計劃是融資30億元，但是這個計劃被順延至2012年。”

　　但賽維的這個目標(biāo)并不那么容易實現(xiàn)。“英利的六九硅業(yè)已經(jīng)開始出現(xiàn)固定資產(chǎn)減值，而我認(rèn)為這樣的情況也會出現(xiàn)在賽維。”一位美股分析師表示，賽維的硅料廠一直是產(chǎn)能上不去、成本下不來，前期投資過大導(dǎo)致盈利難以發(fā)揮，難免將大規(guī)模的減值。

　　2008年彭小峰帶著20億美元沖入薄膜太陽能電池領(lǐng)域，成立百世德太陽能高科技有限公司，由彭旗下的柳新集團投資，落戶在蘇州吳中工業(yè)區(qū)。后成為賽維LDK的控股子公司。

　　按照最早的規(guī)劃，百世德應(yīng)該在2008年底前投產(chǎn)，項目將分五期建設(shè)，2009年底預(yù)計實現(xiàn)產(chǎn)能1000兆瓦。電池穩(wěn)定效率在8.5%-9%，并將在2010年提高至10%-12%。

　　可惜的是百世德的工廠還沒有建好，全球多晶硅的價格開始猛跌，薄膜電池在價格上的優(yōu)勢不再明顯。此時，彭小峰再沒有更多的資金投入百世德，建了一半的廠房成了爛尾樓。

　　這個只有鋼結(jié)構(gòu)的工廠，已經(jīng)默默地在吳中工業(yè)區(qū)內(nèi)被風(fēng)吹雨打了3年。與其一條馬路之隔，便是賽維位于蘇州的組件廠。

　　一些傳言認(rèn)為，蘇州組件廠放假，是因為百世德的工廠建設(shè)拖欠了不少當(dāng)?shù)爻薪ㄉ毯凸?yīng)商的資金，債主一直在組件廠鬧事，迫于無奈才做出放假的決定。

　　但張明給出了另外的解釋，蘇州的組件廠產(chǎn)能是800兆瓦，南昌組件廠1.5GW的產(chǎn)能已足夠大，能滿足公司的出貨需求，所以決定暫停蘇州廠的生產(chǎn)。“辦公室的行政人員依舊上班，但是工廠都停工了，也不知道會停到什么時候。”

　　賽維LDK新聞發(fā)言人李龍吉并未就此問題答復(fù)本報記者，但他表示，今年一季度末以來，賽維LDK的訂單已經(jīng)出現(xiàn)了供不應(yīng)求的情況，賽維LDK因此及時作出了滿產(chǎn)計劃，以應(yīng)對突變的市場，初步預(yù)計二季度將會出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。“在南昌這些地方我們下游仍在大量招人。”