利亞德：專利“注水”現(xiàn)金缺

　　利亞德主營LED顯示幕生產(chǎn)，與利亞德主業(yè)接近的A股掛牌上市公司共有4家，分別為洲明科技、聯(lián)建光電、雷曼光電、奧拓電子。

　　資料顯示，以復(fù)權(quán)收盤價(jià)計(jì)算，目前洲明科技、聯(lián)建光電兩只股票跌破發(fā)行價(jià)，雷曼光電、奧拓電子股價(jià)也離破發(fā)不遠(yuǎn)。

　　LED顯示幕屬LED產(chǎn)業(yè)鏈條中的下游產(chǎn)品，大陸 LED顯示幕生產(chǎn)企業(yè)眾多，各家的規(guī)模差距沒有拉開，行業(yè)集中度非常低。目前已經(jīng)掛牌的4只股票或破發(fā)，或勉強(qiáng)維持在招股價(jià)格之上運(yùn)行，顯示出投資者對利亞德所處LED顯示幕這一細(xì)分子行業(yè)投資信心不足。

　　行業(yè)地位并不突出

　　與洲明科技等4家企業(yè)相比，利亞德因?yàn)閰⑴c奧運(yùn)會以及兩會等多個(gè)政府專案，具備一定的行業(yè)知名度和影響力。

　　但是從主營業(yè)務(wù)收入水準(zhǔn)上，利亞德與其他幾家非常接近。按照2010年公告的資料，利亞德營收為3.7億元人民幣，洲明科技、聯(lián)建光電、奧拓電子、雷曼光電分別為5.01億元人民幣、3.5億元人民幣、2.2億元人民幣、2.06億元人民幣。

　　雖然利亞德號稱LED顯示幕行業(yè)的領(lǐng)先者，但實(shí)際上公司具備的核心技術(shù)并沒有太多過人之處。

　　利亞德招股說明書披露，公司已獲得和正在申請的各項(xiàng)專利多達(dá)116項(xiàng)。但仔細(xì)閱讀相關(guān)報(bào)表后不難發(fā)現(xiàn)，所謂的專利，水分頗多。

　　截至目前，利亞德已獲授權(quán)的專利68項(xiàng)，其中發(fā)明專利少得可憐僅為5專案，其余的均為價(jià)值有限的實(shí)用型專利和外觀專利，僅外觀專利就多達(dá)17項(xiàng)。

　　此外，利亞德已獲授權(quán)的5項(xiàng)發(fā)明專利獲得時(shí)間均在2002年，一位行業(yè)人士告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者，“LED產(chǎn)業(yè)技術(shù)更新速度極快，有些技術(shù)一年時(shí)間就會被淘汰，10年前的專利現(xiàn)在又有多大價(jià)值值得懷疑。”

　　目前利亞德正在申請中的專利有48項(xiàng)，包括發(fā)明專利30項(xiàng)，最早申請日期為2008年。按照中國專利正常受理申請周期一般約為3年，截至IPO招股前仍沒有任何專利獲得認(rèn)證。

　　“如今不少企業(yè)為了顯示自己的科技含量，往往在上市前集中申請專利，而實(shí)際上其專利通過概率或科技含量并不高。擬上市公司以此來包裝往往也可以多圈錢。”一位長期關(guān)注IPO市場的人士說，在與同業(yè)的競爭中，利亞德技術(shù)優(yōu)勢并不明顯，但發(fā)明專利的集中申請卻很明顯。

　　現(xiàn)金狀況捉襟見肘

　　公開信息顯示，2009年、2010年兩年，利亞德借款分別為2200萬元人民幣、4400萬元人民幣。2011年7月至10月之間，利亞德共向北京銀行旗下的兩家分行以及江蘇銀行申請了四筆借款，合計(jì)金額5200萬元人民幣，創(chuàng)下近3年來的最高水準(zhǔn)。

　　“如果資金狀況理想，利亞德不會采用銀行借款進(jìn)行融資。”孔迪告訴記者，銀行融資相對手續(xù)復(fù)雜，融資成本也比較高，在一定程度上反應(yīng)了利亞德回款速度較慢，在企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)過程中存在資金缺口。

　　按照招股書披露的資訊，IPO募資中的80%將投向LED產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，合計(jì)金額超過2.8億元人民幣。記者仔細(xì)查閱專案資金分配后卻發(fā)現(xiàn)，公司重金打造的LED產(chǎn)業(yè)園，工程建設(shè)費(fèi)用、安裝費(fèi)用就占去了1.8億元，購置生產(chǎn)設(shè)備的費(fèi)用卻只有6000萬元人民幣，剩下的4000萬元人民幣則將被補(bǔ)充到公司流動資金之中。

　　按照上市公司通常做法，在IPO募股資金到賬之后，往往會用一部分資金用于償還銀行借款，名義上是提高資金運(yùn)用效率，實(shí)際上就是用IPO的錢補(bǔ)銀行的窟窿。