關(guān)注高成長和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)

　　電子行業(yè)9月超額收益為-1.9%，11年以來累計(jì)超額收益-10.6%。9月電子板塊跌幅12.9%和11年累計(jì)跌幅29.4%。在申萬23個(gè)一級行業(yè)中，9月電子相對收益排名第16，總體表現(xiàn)再次走弱。

　　我們認(rèn)為主要原因是：(1)三季度全球電子需求低迷，旺季不旺成為現(xiàn)實(shí)，上市公司盈利預(yù)測有下調(diào)風(fēng)險(xiǎn);(2)前期估值修復(fù)帶來反彈后，隨著A股整體走低，估值水平再次回落。

　　2011年，全球經(jīng)濟(jì)受到歐債危機(jī)的影響，電子產(chǎn)品需求持續(xù)低迷，電子行業(yè)景氣度持續(xù)走低。在疲弱需求下，我們認(rèn)為中低端產(chǎn)品將成為圣誕節(jié)消費(fèi)的主體，給中國終端企業(yè)，以及零組件企業(yè)帶來很好的提升市場份額和開發(fā)優(yōu)質(zhì)客戶的機(jī)會。

　　LED領(lǐng)域調(diào)整逐步進(jìn)入后期，照明應(yīng)用走向普及。在LED價(jià)格持續(xù)下跌中，LED日光燈和筒燈已經(jīng)具備經(jīng)濟(jì)性。同時(shí)，隨著國家政策上對綠色照明的傾斜，以及即將發(fā)布的節(jié)能照明補(bǔ)貼政策將有利于LED照明應(yīng)用的興起。2011年由于2010年大規(guī)模的投資成為產(chǎn)能消化年，經(jīng)歷景氣調(diào)整后，我們預(yù)計(jì)2012年1季度將是行業(yè)景氣度變化的時(shí)間窗口。