大概意識到高管團隊頻繁變換可能成為公司運營的重大風險，中芯國際(00981.HK)開始使用“金手銬”了。

9月9日，這家剛剛穩(wěn)定下來的中國第一大半導體代工企業(yè)，以CEO兼執(zhí)行董事邱慈云的名義宣布，根據于2004年3月18日采納的2004年購股權計劃，公司將有條件地授出1.52億份可供認購公司股本中每股面值0.0004美元之普通股的購股期權。

其中，大約1.08億份授予公司董事。董事長兼執(zhí)行董事張文義獲得2174.69萬份，CEO兼執(zhí)行董事邱慈云獲得8698.75萬份。剩余部分的去向，未見公告披露。

上述1.52億份期權股票行使價格為0.455港元。這意味著，如果即刻行使購股權，張文義、邱慈云兩人將為此分別掏出約990萬港元、3958萬港元。

中芯官方人士沒有對《第一財經日報》透露兩人是否行權，也拒絕做出任何評價。不過，公告顯示，上述股份行使周期長達10年，也許他們有足夠的時間鎖定收益。

熟悉中芯的一位半導體行業(yè)人士表示，這副“金手銬”應該沒有什么風險。過去52周，中芯國際股價曾漲至0.94港元，去年4月一度超過1港元。而且，2010年，中芯剛剛走出5年連虧局面，迎來一個贏利年度。2011年上半年，中芯國際再度獲利650萬美元。

在剝離非核心業(yè)務，并且接連獲得大唐控股、中投公司的資金支持后，中芯現金流較2009年已有大幅好轉。

“中芯剛經歷過一陣風波，這個時候對高管授予期權，我覺得可以穩(wěn)定軍心，激勵管理層提升管理運營。”上述人士說。

不過，這一舉動也引來一些質疑。中芯一位內部員工抱怨說，這次激勵顯然太側重高管層，應該讓更多員工受惠。他認為公司的激勵太功利。比如2009年曾落實過一次股權激勵措施，那時股價0.29港元，但之后收回。2010年再度落實，價格已從當初0.29港元提高到0.8港元，雖然發(fā)放了原股票數量一半的免費RSU（受限股票），整體仍有損失。

一家小型投資機構負責人表示，去年初，他曾在二級市場以大約0.6港元買入中芯股票，但折騰到今年5月，才以大約0.8港元脫手。他認為眼下投資中芯仍有風險，半導體行業(yè)不樂觀。

今年一周前，全球半導體代工龍頭臺積電董事長張忠謀說，全球經濟增速、終端市場需求增長均低于預期，公司今年營收增長目標或無法實現。

研究公司Isuppli曾表示，如果行業(yè)整體不景氣，可能導致中芯重回虧損局面，中芯此次激勵計劃可能也會面臨行權風險。過去兩個交易日，中芯股價連續(xù)下跌，昨天收盤價為0.425港元，已低于行權價。

如果未來一年中芯重回虧損局面，張文義、邱慈云可能遭遇行權尷尬。2009年10月，中芯股價還曾一度跌至近0.1港元。但上述業(yè)內人士表示，那次是受敗訴、創(chuàng)始人離開等事件沖擊。過去52周，中芯股價最低為0.43港元，正常經營的話，再創(chuàng)新低的可能性比較小。